捕捉政府工作报告关键词 寻找投资机会

　　3月5日，政府工作报告新鲜出炉。2021年是“十四五”的开局之年，也是国内经济在新冠肺炎疫情后回归并向常态化发展的第一年，因此，在业内人士看来，今年的政府工作报告释放的经济和政策信息格外重要。

　　那么，此次政府工作报告到底释放了哪些信号？对资本市场投资者而言，又蕴含着怎样的投资机会？

　　财政政策+货币政策：“让利实体经济”内涵不同往昔

　　此次政府工作报告中，最值得关注的是今年重新设定全年经济增速目标，为6%以上。

　　在山西证券研究所策略研究团队麻文宇团队看来，6%属于相当保守的增速目标，年内顺利达成的可能性极大。这一GDP设定低于普遍市场预期，背后的主要原因可能有二：其一，政府更多关注经济增长质量而非数量，6%的目标实现难度角度，将促使政府更关注经济结构发展，其二，今年货币政策及财政政策将适时退出，近两年较大的经济发展主要靠财政刺激，而在2020年大规模财政刺激下，刺激政策的空间较小，今年的保守目标给政策的退出留有余地。

　　除此之外，在此次政府工作报告中提出，积极的财政政策要提质增效，更可持续。财政部也表示财政政策要保持基本稳定，不搞“急转弯”，其中，预算赤字率下调至3.2%，同比上年的3.6%有所下调；地方政府专项债新增限额3.65万亿元，较上年同期的3.75万亿元略有减少。总体看，财政政策虽然和去年相比有所收缩，但无论是赤字率和地方专项债安排规模仍高于往年，体现了“不急转弯”的政策思路。对此，中金公司研究部相关人士认为，积极的财政政策有望支撑基建投资。

　　麻文宇团队同样认为，财政支撑力度略有下降并不意味着顺周期行情的结束，处于整体市场预期范围，基建回落过快的风险并不大。

　　而优化落实减税政策，则是帮助市场主体恢复元气，因此今年政府对于受疫情冲击最严重的小微企业的宽松性仍然延续。该策略团队看好线下服务消费在2021年恢复正常发展。

　　在天风证券相关人士看来，此次政府工作报告中虽然再提“让利实体”，但“让利”的落脚点将更集中在小微领域，这将缓解银行资产端利率的下行压力，预期今年银行息差温和回升，信贷成本保持稳定，整体基本面将处于持续改善的趋势，银行股将强于大市。

　　科技发展+创新驱动：科技创新仍为长期布局主线

　　过去一年，中国科技创新成果不凡。从“天问”探火到北斗组网，从“嫦娥”奔月到万米深潜……新装备、新纪录层出不穷，一项项前沿科技成果引起全球关注。而创新能力的显著提升，亦成为“十四五”主要发展目标之一。

　　此次政府工作报告中，创新发展和科技创新成为重头戏。报告总结了2020年及“十三五”期间我国取得的科技成就，并提出2021年推进“揭榜挂帅”“科技创新2030—重大项目”等，其中，23次提及“科技”，“创新”一词则出现43次，取代“就业”成为全文第一高频词。

　　麻文宇团队认为，在政策大力推动下，科技创新的战略地位得到进一步提升，无疑成为未来几年我国经济与资本市场发展的主线。此次政府工作报告加大力度鼓励创新，驱动经济高质量发展，科技创新仍是国内资本市场的长期布局主线。

　　从投资机会而言，红塔证券相关研究人士表示，今年最好的投资机会在上游和制造业，上游即核心零部件、核心原材料、战略性资源等等，制造业的机会则是在海外美元流动性泛滥的时候，国内制造业出海，成为世界级龙头的战略机遇。在该机构人士看来，今年大概率是一个全球范围的主动补库存周期，机遇在供给稀缺的上游，无论是核心零部件还是原材料，都拥有较为确定的投资机遇。可以找有进口替代、政策扶持的上游，也可以找国内有资源禀赋，同时在加大力度搞供给端整合的，比如稀土。

　　在配置方面，兴业证券相关人士则表示需要科技创新的中长期机会，关注“十四五”推动下“卡脖子”环节的国产替代，如半导体链条、新材料等。

　　粮食安全+节能环保：传统行业有望迎来高速发展

　　今年，“安全”成为此次政府工作报告中的一大高频词，在麻文宇团队看来，粮食安全行情有望贯穿全年。往年粮食安全方面，政府工作报告中仅提到新建高标准农田，而今年首次大篇幅提到粮食安全问题，同时给粮食产量定了具体目标，即1.3万斤以上，凸显粮食安全的重要性，未来育种相关产业、技术将成为农业重点投资方向。

　　此次政府工作报告中，绿色经济成为今年政府工作报告的一大亮点。报告首提制订2030年前碳达峰、碳中和各项工作，环保、新能源、工业清洁生产有望迎来高速发展期，而碳排放高的传统行业也有望迎来新一轮环保催生的“供给侧改革”。今年的报告提出了北方清洁取暖率达到70%这一目标，以及整治入河入海排污口和城市黑臭水体、推进垃圾分类、快递包装绿色转型、危险废物医疗废物收集处理等大气、水体、土壤以及垃圾处理方面的具体举措，带动中国经济绿色转型。同时，在政府工作报告中明确提到制定好2030年前碳排放行动方案，做好碳达峰、碳中和各项工作。麻文宇团队认为，目前我国的风电、光伏发电装机容量均居于全球首位，大力发展新能源环保产业将是2025乃至2030年前确定的趋势，因此，节能环保行业、新能源行业、工业清洁生产行业将迎高速发展期，而碳排放高的传统行业也有望迎来新一轮环保催生的“供给侧改革”。

　　中信证券相关人士同样认为，实现碳中和的坚定决心，将深刻影响中国的能源结构、工业生产与消费方式，四大行业有望受益，在电力格局方面，火电逐步退出历史舞台，光伏、风电接力增量需求。在业品生产中，限产或为主要方式，供给侧改革再现，相关商品价格有望得到提升。在化石能源需求方面，煤、油、气需求先后达峰，过程中价格承压。在新兴领域方面，新能源车、低碳技术和清洁能源材料机遇广阔。

 

山西晚报记者 张珍